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Steinhoff, Carillion : lorsque les sociétés zombies malmènent les mégabanques

La rédaction
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Selon un résumé paru dans Bloomberg sur la base des rapports du 4e trimestre des grandes banques de Wall Street, quatre d’entre elles ont perdu plus d’un milliard de dollars en tout dans la déconfiture du groupe sud-africain Steinhoff.

Même s’il n’est pas encore officiellement en faillite, Steinhoff ne survivra que s’il réussit à vendre plus vite ses actifs que ne perdent en valeur ses actions. Le groupe est la cible d’une braderie provoquée par des appels de marge, soit le même mécanisme ayant déclenché le krach de 2007-2008.

Une « dette sur marge » est encourue lorsqu’une société rachète ses propres actions grâce à des prêts, couvrant une partie du montant, si bien que les actions mêmes deviennent alors le nantissement (la garantie). Si la valeur des actions augmente, la valeur du nantissement suit, ce qui permet à la société de continuer à emprunter dans une spirale ascendante.

Or, si le contraire se produit, un appel de marge est déclenché automatiquement en faveur du prêteur, ce qui provoque une braderie. L’exposition totale de Steinhoff serait de l’ordre de 20 milliards de dollars...

La dette sur marge est « le talon d’Achille » des marchés. Le ratio de cette dette sur la valeur totale de toutes les Bourses américaines atteint désormais 2,4 % ; le niveau le plus élevé de l’histoire était 2,5 % en 2007.

Depuis fin 2012, les sociétés américaines ont racheté pour 2700 milliards de dollars de leurs propres actions, tout en augmentant leur dette nette de 4500 milliards, pour atteindre environ 14 000 milliards de dollars.

L’effet combiné d’une dette toujours plus lourde et de fonds propres toujours moindres (le rachat d’actions diminue les fonds propres) crée un fort effet de levier. Au 3ème trimestre de 2017, le rachat d’actions se montait à 130 milliards de dollars, c’est-à-dire que le rythme est soutenu.

De plus en plus de sociétés qui spéculent sur leurs propres actions grâce à la dette sur marge sont déjà classées « sociétés zombie », c’est-à-dire que leur trésorerie ne suffit même plus à payer les intérêts sur leur dette.

En 2017, Merrill Lynch a analysé le ratio de couverture des intérêts, c’est-à-dire le ratio entre revenus avant intérêt + impôts (EBIT) et les versements d’intérêts. Une société considérée comme « zombie » est celle dont le ratio de couverture des intérêts représente « une fois ou moins d’une fois ses revenus », ce qui est désormais le cas pour 9% des sociétés !

La BRI considère que 10 % de toutes les sociétés européennes sont des zombies, tandis que la RRR, l’association des comptables britanniques, estime que la proportion au Royaume-Uni est de 25 %.

Le FMI, dans le Rapport sur la Stabilité financière dans le monde 2017, estime que 20 % de toutes les sociétés américaines pourraient devenir des zombies en cas de hausse des taux d’intérêt.

Au Royaume-Uni justement, l’un de ces zombies de taille moyenne, Carillion, vient de faire faillite. Carillion n’est pas un conglomérat et détient beaucoup moins de titres de créance que Steinhoff – moins de 2 milliards de dollars d’obligations.

Il s’agit néanmoins d’une entreprise de bâtiment relativement importante à l’échelle internationale, avec des milliards en prêts à court terme pour des projets et de nombreuses joint ventures avec des emprunts engagés aux côtés d’autres entreprises du bâtiment, qui pourraient elles-mêmes ressentir les effets de l’endettement en raison de la liquidation de Carillion.

Conclusion

Comme le démontre ces cas précis, une multitude de bombes à retardement s’apprêtent à exploser.

D’où l’urgence absolue de la réforme bancaire que nous réclamons (Merci de signer la pétition). Car seule la séparation stricte et patrimoniale des banques reste le premier pas essentiel permettant d’éviter que des faillites de ce type entraînent une fois de plus l’économie mondiale dans le chaos et la dépression.

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Don rapide

Pour quoi se bat  ?

« Élever à la dignité d’homme tous les individus de l’espèce humaine » Lazare Carnot

Solidarité et progrès est le parti du travail humain. Nous voulons :
- que les capacités créatrices de chaque être humain soient libérées pour le bien commun ;
- que personne ne puisse être exploité ou abusé ;
- que les féodalités financières soient mises hors d’état de nuire.

Notre but est donc de vaincre la City, Wall Street et leurs complices européens. En menant :
Une politique internationale de détente, d’entente et de coopération entre peuples et nations, dont les Nouvelles Routes de la soie sont l’amorce. Comme on ne peut les bâtir sur le sable mouvant du système dollar actuel, construisons-les avec le ciment d’un nouveau système monétaire international, ce Nouveau Bretton Woods pour lequel nous nous battons avec nos alliés dans le monde.
Une politique de crédit public national finançant en priorité l’école, la production, l’hôpital et le laboratoire. Le nécessaire préalable pour libérer ce crédit est une moralisation de la vie bancaire (un Glass-Steagall contre les spéculateurs). Mettons-le en place, comme à la Libération !
La sortie de l’Union européenne, de l’euro et de l’OTAN, instruments de l’oligarchie financière. Associons-nous avec les autres pays d’Europe et du monde en vue de grands projets de développement mutuel : espace, essor de l’Afrique libérée du franc CFA, économie bleue, énergie de fusion, numérique, création d’emplois qualifiés.

La France doit donner l’exemple. Battons-nous donc ensemble, avec l’arme d’une culture de la découverte et du rire contre le respect qui n’est pas dû.

La politique de en vidéo

Animations réalisées lors de la campagne présidentielle Cheminade 2017.

» Voir le projet complet

en chiffres

La part des dons de personnes physiques dans les ressources financières de S&P.

Le nombre de candidats présentés par S&P lors de 116 campagnes électorales locales et nationales.

Fondation de Solidarité & progrès suite à la dénonciation du "cancer financier" par Jacques Cheminade.

La part allouée à S&P sur les 70 millions d’aide de l’Etat aux partis politiques.

Actions politiques et citoyennes entreprises (au minimum !) par S&P sur une année.

a vu juste sur...

La crise financière de 2008

Lors de sa campagne présidentielle de 1995, où Jacques Cheminade met en garde contre la spéculation insensée sur l’immobilier et les produits dérivés. Il publie ensuite son alternative au monétarisme dans l’ouvrage « Un plan de relance par le crédit productif public. »

La dérive néo-conservatrice de l’administration Obama

Ainsi que nos amis américains, nous avons dénoncé l’emprise du parti de la guerre sur l’administration Obama bien avant le scandale des écoutes illégales ou celui des assassinats "extra-judiciaires", y compris de citoyens américains.

La nature de la guerre en Syrie et le terrorisme

S&P a démasqué dès 2012 (vérifie) l’instrumentalisation des mouvances terroristes pour renverser certains régimes, dont la Syrie.

L’extrême-droite et néo-nazis en Ukraine

Dès le rejet du traité de libre association par le gouvernement ukrainien fin 2013, nous dénoncions le soutien insensé des occidentaux à des mouvances néo-nazies dans le but d’élargir l’OTAN aux frontières de la Russie.

La confiscation des dépôts bancaires ou "bail-in"

Bien avant janvier 2016 et l’application effective d’une directive européenne permettant de renflouer les banques avec l’argent des déposants, nous avons dénoncé dès 2013 cette logique confiscatoire et destructrice.

Le Tsunami financier qui vient

C’est vrai que beaucoup d’économistes en parlent, en tout cas bien plus qu’avant la crise de 2008 ! Et pourtant aucun ne défend la politique de crédit public démocratique qui nous permettrait d’éviter un choc économique sans précédent.

et la vraie Europe

La vraie question est la nécessité de mettre en place un nouvel ordre économique international fondé sur le développement mutuel, en partenariat avec la conception de la Nouvelle route de la soie que portent les BRICS.

L’Union européenne (UE) est devenue le cheval de Troie de la mondialisation financière, de la City et de Wall Street. L’euro en est le vice financier et l’OTAN le bras armé. C’est pourquoi il faut en sortir, mais pas pour faire un saut dans le vide.

Il faut refonder la vraie Europe, l’Europe des peuples, des patries et des
projets, la version du plan Fouchet de 1962 pour le XXIè siècle. Il ne s’agit pas de revenir en arrière mais de repartir de l’avant, avec une monnaie commune de référence porteuse de grands projets : ni monnaie unique servant l’oligarchie financière, ni deux monnaies qui ne seraient pas gérables.

Une vraie Europe ne peut se construire sans réelle participation citoyenne. Construisons une France et une Europe que serve réellement le progrès économique et social, contre tout dévoiement financier et géopolitique.

pour une écologie humaine

S&P promeut une écologie responsable et humaine, s’inspirant notamment des travaux de Vernadski sur la Biosphère et la Noosphère.

Nous condamnons les mouvements obscurantistes qui prônent un écologisme "Malthusien" (l’idéologie de Thomas Malthus) qui considèrent que les ressources de la planète sont limitées. Ces mouvements aboutissent fatalement à la conclusion inadmissible qu’il faut imposer une politique de dépopulation.

Ainsi, la première des ressources est pour nous la créativité humaine, la faculté qu’a l’Homme de comprendre et de transformer le monde qui l’entoure.

L’être humain a une responsabilité, et c’est pour cela qu’il faut sortir de la mondialisation prédatrice.

et l’énergie

Il est fou de vouloir sortir du nucléaire, qui est l’expression d’une découverte humaine. Cependant, il doit être réinventé pour en faire un nucléaire citoyen du XXIe siècle, qui nous donnera les moyens d’accueillir les générations futures.
Nous sommes pour la conception de réacteurs de IVe génération et la mise en place d’un programme de recherche accéléré vers la fusion thermonucléaire contrôlée.

Le nucléaire du futur n’est pas un mal nécessaire. Il doit impliquer une société plus juste, plus inclusive et plus responsable, sans quoi - comme toute autre découverte - il serait réduit à un instrument de domination.
Le nucléaire est, enfin, la "clé" de l’énergie nécessaire à la propulsion des voyages spatiaux, qui définissent l’étape prochaine de notre Histoire.

Défendre le travail humain, c’est rejeter totalement les logiques actuelles de rentabilité à court terme. Se battre pour le nucléaire, c’est se battre pour le fondement d’un monde élargi et plus juste.

est fier de déranger

Vous trouverez sur internet un lot défraîchi d’étiquettages en tous genres : S&P est qualifié de d’extrême-gauche, d’extrême-droite, financé par le KGB ou par un milliardaire américain (mais volant des vieilles dames), aux idées tour-à-tour farfelues et dangereuses, et bien évidemment adeptes de la théorie du complot !
Le tout visant à dissuader les citoyens de découvrir nos idées et notre engagement.

Mais derrière ces accusations vous avez d’incessantes manoeuvres politiques : rejet du compte de campagne de Jacques Cheminade en 1995, saisie de 170 000€ sur le remboursement de la campagne de 2012, et bien entendu une exposition médiatique réduite au minimum, ou la plus défavorable possible pendant les présidentielles !

Pour nos ennemis ou adversaires, il s’agit d’empêcher que soit comprise par le peuple une politique de crédit public démocratique, la seule arme qui nous permettrait de diriger la finance plutôt que d’être dirigée par elle.

Si S&P dérange, c’est parce que nos idées frappent l’oligarchie financière en plein coeur. Ce combat émancipateur est l’enjeu culturel de notre temps.

Participez à l'effort politique !

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Au cours de cette élection présidentielle nous avons entrouvert une porte, car nous avons été les seuls à poser les défis qui sont devant nous.

Nous rentrons dans un monde tout-à-fait instable, dangereux, et sans majorité politique.
Un monde qui peut rentrer en crise à tout moment, y compris avec un risque de guerre.

En adhérant à Solidarité & progrès, en apportant vos moyens financiers et humains, nous pourrons ensemble franchir le seuil de la porte et faire ce qui est nécessaire.
Aller vers un futur qui soit vivable, meilleur, plus juste.

Jacques Cheminade
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